しがないディーラーのブログ

さて、次は下にあるデルタを計算するための関数を『コピペ』しましょう(^_-)



もう使い方は大丈夫しょうが念のため。












引数はFVのときと同じです。

コール・オプションのときは『=CallDelta(残存日数, 現指数, 権利行使価格, 金利, IV)』

プット・オプションのときは『=PutDelta(残存日数, 現指数, 権利行使価格, 金利, IV)

を使ってください。



図では4月11日時点のデータでやっています。



ちなみに日経平均株価が9719.70円のとき、10000円の権利行使価格のコール・オプションのデルタは0.32（日経平均先物で0.32枚買っているのと同じ）。

それでは10500円になったときはどうなるのでしょう？












現指数のところを10500に変えてみました。



するとデルタは0.81に増えます。

このデルタの変化がポジション・コントロール上で重要なのです。



プット・オプションでも同じように色々とやってみてください。



日経平均株価が10000円のときに11000円のコールと9000円のプット（ともに1000円ずつ離れたオプション）を同枚数ずつ売ったと仮定すると、10000円のときのポジション・デルタはほぼゼロ（金利分などもあるので若干ずれますが）。枚数を増やしても極端には変わりません。



その時点では方向性のリスクはあまりないから…とタカをくくってエライ目にあったのが、今回生じた個人投資家の巨額損失です。



このポジションを1000枚ずつ売ったとすると、1000円以上下がればデルタはどんどんプラスになっていき、限りなく1000に近づいていきます。



デルタが1000ということは先物を1000枚買っているのと同じ。つまり10円動くだけで1000万円の損益のブレになります。

たった1億円の証拠金で取るべきポジションではないことは明白ですね。



一見、方向性のリスクがなさそうに見えるポジションでも、その潜在的な変動リスク（デルタの変化）を知っておく必要があります。

その変化を数値的に示すのが『ガンマ』です。

次回はガンマの計算式を紹介しましょう。





Function CallDelta(残存日数, 現指数, 権利行使価格, 金利, IV)

If IsError(現指数) = False Then

If 残存日数 <= 0 Then

CallDelta = 0

ElseIf 現指数 <= 0 Then

CallDelta = 0

ElseIf 権利行使価格 <= 0 Then

CallDelta = 0

ElseIf IV = 0 Then

CallDelta = 0

Else

Step1 = 残存日数 / 365

Step2 = Application.Ln(現指数 / 権利行使価格)

Step3 = (Step2 + (金利 + IV ^ 2 / 2) * Step1) / (IV * Sqr(Step1))

Step4 = Application.NormSDist(Step3)

CallDelta = Int(Step4 * 100 + 0.5) / 100

End If

Else

CallDelta = 0

End If

End Function



Function PutDelta(残存日数, 現指数, 権利行使価格, 金利, IV)

If IsError(現指数) = False Then

If 残存日数 <= 0 Then

PutDelta = 0

ElseIf 現指数 <= 0 Then

PutDelta = 0

ElseIf 権利行使価格 <= 0 Then

PutDelta = 0

ElseIf IV = 0 Then

PutDelta = 0

Else

Step1 = 残存日数 / 365

Step2 = Application.Ln(現指数 / 権利行使価格)

Step3 = (Step2 + (金利 + IV ^ 2 / 2) * Step1) / (IV * Sqr(Step1))

Step4 = Application.NormSDist(Step3)

PutDelta = Int((1 - Step4) * 100 + 0.5) / 100 * -1

End If

Else

PutDelta = 0

End If

End Function